Cách tính npv và irr

 - 
Thẩm định dự án công trình đầu tư: phương pháp tính NPV, IRR và vận dụng thực tế

Thẩm định dự án công trình đầu tư: cách tính NPV, IRR và ứng dụng thực tế


 

*

Có thể chúng ta thấy rằng chẳng biết khi nào mình mới có thẩm quyền quyết định một dự án nào đó có nên đầu tư hay không nên cảm thấy việc hơi xa vời dẫu vậy thực tế đó là bài toán khá phổ cập trong thực tế.

Bạn đang xem: Cách tính npv và irr

Ví dụ:

Năm 2016, Hòa phát dự định tiếp tục xây dựng quy trình II dự án công trình Khu phối hợp sản xuất sắt đá Hòa vạc Dung Quất. Để kiến thiết dự án, Hòa phát có hai con đường hoặc là vay bank hoặc chào bán cp ra công chúng.

Nếu vay ngân hàng, Hòa phát đã trả lãi đều theo thỏa thuận với ngân hàng bỏ mặc dự án lỗ lãi thế nào. Lãi vay trả ngân hàng được trừ trực tiếp vào giá cả tài bao gồm của DN.

Nếu chào bán cp ra công chúng, Hoá phát sẽ trả cổ tức cho các cổ đông sở hữu cổ phiếu đó. Lãi nhiều thì chia những và lãi ít thì phân chia ít. Cổ tức được bỏ ra trả vào phần roi sau thuế.

Hòa phát chọn cả hai con đường, cùng theo tuyến đường nào thì Hòa vạc cũng phải gồm số liệu về hiệu quả chi tiêu để thuyết phục bank và những người tiêu dùng cổ phiếu. Hiệu quả đầu tư cao thì lãi bank thấp, giá thành cổ phiếu cao; hiệu quả chi tiêu thấp thì lãi bank cao, giá cả cổ phiếu thấp

Cụ thể thời điểm đó Hòa Phát vẫn phát hành cổ phiếu với tin tức như sau:

*

Giá chào bán 20.000 đồng phụ thuộc vào mức độ đen thui ro, kỹ năng sinh lời của dự án công trình và giá cp hòa vạc tại thời gian chào bán. Cách thức tính giá chào bán cụ thể như cố kỉnh nào nếu như khách hàng quan tâm hoàn toàn có thể tìm hiểu sâu trong bản cáo bạch của Hòa phát - XEM Ở ĐÂY

Trong phiên bản cáo bạch, bao gồm một bảng khôn cùng ngắn gọn gàng về hiệu quả đầu tư dưới ánh mắt tài chính như sau:

NPV (Net Present Value – giá chỉ trị bây giờ thuần): là hiệu số của quý giá hiện tại dòng vốn vào trừ đi quý giá hiện tại dòng tiền ra

*

r: phần trăm chiết khấuCo : túi tiền đầu tư thuở đầu (năm 0)Ct: dòng tài chính thuần tại thời hạn t (thường tính theo năm)n : thời hạn thực hiện dự án (thường tính theo năm)

Ví dụ:

Bạn dự tính mở một quán coffe ở … tháp rùa giữa hồ hoàn kiếm (hy vọng chúng ta thuê được :P). Giá cả đầu tư ban sơ dự con kiến là 100.000 usd bao gồm sơn sửa lại tháp rùa, sở hữu bàn ghế, mua những loại sản phẩm công nghệ móc, bắc một chiếc cầu đồn đãi từ bở ra đảo rùa,…

Sau khi hoàn tất bước đầu đi vào khai thác, năm đầu tiên bạn dự con kiến phải chi ra là 50.000 usd bao gồm các chi phí như bảo tu đồ vật móc, cài nguyên thiết bị liệu, trả lương nhân viên, trả thuế, lãi vay mượn ngân hàng,…(các dòng tiền ra) cùng thu vào 60.000 usd là tiền thu được nhờ vào bán các cốc coffe cho khách hàng hàng, lãi thu được nhờ vốn lưu hễ gửi ngân hàng,….Cứ vì thế bạn dự kiến dòng vào và ra mang đến 6 năm liên tiếp để sở hữu bảng dưới:

Giả định phần trăm chiết khấu là 10% thì NPV được xem như sau:

*

Năm trước tiên thực tế các bạn thu được là 10.000 usd nhưng lại 10.000 usd của 1 năm nữa chỉ có mức giá trị khớp ứng với 9.091 usd của ngày hôm nay. Đại loại là nếu như bạn gửi 9.091 usd vào bank với lãi vay 10%/năm thì một năm nữa bạn sẽ có 10.000.

Năm thứ đôi bạn có 25.000 usd dẫu vậy 25.000 usd của 2 năm nữa chỉ có mức giá trị khớp ứng với 20.661 usd của ngày hôm nay. Có nghĩa nếu bây giờ bạn gửi 20.661 usd vào bank thì 2 năm nữa các bạn sẽ có 25.000 usd (theo lãi vay kép, lãi vay thu được của năm đầu tiên tiếp tục cùng vào tiền gốc để tính lãi của năm vật dụng hai).

Tương trường đoản cú như vậy, cho tới năm thiết bị 6 chúng ta thu được 55.000 usd nhưng lại nếu quy vê số tiền của ngày hôm nay chỉ tương ứng với 31.046 usd. Nếu như bạn gửi bank 31.046 usd với lãi suất 10%/năm theo vẻ ngoài lãi kép thì 6 năm nữa chúng ta có 55.000 usd.

Như vậy bản chất của NPV là quy đổi số tiền của tương lai về cực hiếm của bây giờ vì vậy tên của nó là Giá trị lúc này thuần.

Câu hỏi để ra: vì sao phải phức tạp hóa bởi vậy ? trả định nếu như như tỷ lệ chiết khấu bởi 0% ta sẽ được như bảng dưới

*

NPV tưng năm bằng luôn luôn dòng tài chánh năm đó, số lượng là 135.000; khủng hơn gấp đôi con số 58.811 nếu có quy đổi. Số chênh lệch rất rất đáng kể, rất có thể biến một NPV sẽ là số dương thành số âm. Có nghĩa là bạn lỗ nhưng cứ nghĩ là mình lãi.

Xem thêm: Làm Gì Để Kinh Nguyệt Ra Nhiều ? Và Chấm Dứt Vấn Đề Uống Gì Để Kinh Nguyệt Ra Nhiều

Tỷ lệ ưu đãi thường là ngân sách chi tiêu sử dụng vốn là xác suất lợi nhuận của phương án cực tốt mà doanh nghiệp có thể lựa chọn

Dùng tiền kia gửi ngân hàng lấy lãi vay tiền gửiĐầu tứ vào cổ phiếu….

Các bài bác tập ở trong nhà trường sẽ cho trước nhỏ số tỷ lệ chiết khấu rõ ràng nhưng chúng ta nên hiểu chân thành và ý nghĩa của con số này.

Nếu NPV dương thì dự án công trình đáng được đầu tư chi tiêu vì nó thu được lợi nhuận to hơn phương án sửa chữa thay thế (là phương án dùng làm tính phần trăm chiết khấu). Trường hợp tính cho 2 dự án đầu tư chi tiêu độc lập thì NPV làm sao lớn hơn nữa thì dự án đó đáng được chi tiêu hơn.

IRR ( Internal Rate of Return -Tỷ suất hoàn vốn nội tại)

Giả sử các bạn có 300 triệu cùng đang đứng trước lựa chọn có nên mở một siêu thị game tuyệt không. Sau đó 1 hồi tính đo lường và thống kê toán bạn thấy rằng nếu xuất hiện hàng bạn sẽ có chiến phẩm 5% (Lợi nhuận trên vốn chủ mua ROE – Return of Equity) . Các bạn có lên đầu tư chi tiêu hay không? giả dụ chỉ xét đối kháng thuần dưới góc nhìn tài thiết yếu thì bạn không nên đầu tư chi tiêu vì nó tốt hơn lãi suất tiền nhờ cất hộ 6% của ngân hàng. Tất cả nghĩa rằng lợi nhuận thu được thấp hơn chi tiêu sử dụng vốn.

Nếu phương pháp NPV tạo ra một cực hiếm của chi phí (dương hoặc âm) thì IRR tạo ra một tỷ lệ % để từ kia nếu % đó lớn hơn chi tiêu vốn (tỷ lệ phân tách khấu) thì nên đầu tư còn thấp hơn thế thì không nên.

Trong bạn dạng cáo bạch của tập đoàn lớn Hòa phân phát khi không ngừng mở rộng giai đoạn II ở trong nhà máy tiếp tế thép Dung Quất thì IRR có giá trị là 12%, cao hơn so với ngân sách sử dụng vốn nên nó là dự án đáng được đầu tư.

Công thức tính IRR

*

Ví dụ cũng tương tự như số liệu khi tính NPV ở phía bên trên ta tính ra IRR = 23% ngơi nghỉ phía dưới:

*

Nếu IRR tính được khủng hơn giá cả sử dụng vốn thì là dự án đáng được đầu tư; nếu nhỏ tuổi hơn thì ko đáng. Giá thành sử dụng vốn cũng giống như trong tính NPV phía trên là phương pháp thay thế cực tốt ( thông thường nếu là 1 bài toán bên trên lớp thì fan ta đã cho con số này).

Xem thêm: Phân Biệt Hợp Đồng Liên Kết Là Gì ? Mẫu Hợp Đồng Liên Doanh Mới Nhất

Cả hai phương thức đều chỉ nhằm ra quyết định đầu tư chi tiêu hay không chi tiêu vậy thì việc gì yêu cầu tính theo cả hai cách thức làm gì, y như Hòa phát đã làm?

Đó là vì nó tạo ra một con số tuyệt vời nhất và một trong những tương đối. Ví dụ công ty A có ích nhuận sau thuế năm 2017 là 10 tỷ; doanh nghiệp B là 12 tỷ. Số liệu này không cho ta biết được doanh nghiệp nào hiệu quả hơn do nếu A có khoản vốn 100 tỷ còn B chỉ có vốn 10 tỷ thì B ro ràng là chuyển động hiệu quả hơn (ROE của A = 10/100=10% và ROE của B= 12/10=120%)

Việc thống kê giám sát dòng tiền vào ra rất phức hợp với các dự án chi tiêu lớn. Đôi khi người lập dự toán cố tính để cho NPV dương bằng phương pháp thổi phồng dòng tài chính đầu vào ví dụ như doanh thu dự đoán thực tế chỉ 40.000 usd dẫu vậy lại tăng thêm 60.000 usd. Tựa như ở dòng tiền ra, giá nguyên thứ liệu rất có thể giảm đi so với dự kiến để giảm dòng tài chính ra.

NPV, IRR chỉ nên một góc nhìn tài chính; nhà đầu tư chi tiêu con cần xem xét các yếu tố khác nữa; bạn có thể tham khảo trong bạn dạng cáo bạch của tập đoàn Hòa Phát